„Arbitrage Pricing Theory (APT)“ (deutsch: „Arbitragepreistheorie„) ist eine Finanztheorie, die beschreibt, wie die Preise von Vermögenswerten aufgrund von Mehrfaktoren beeinflusst werden. Die Theorie besagt, dass der Preis eines Vermögenswerts von einer Reihe von Faktoren abhängt, wie z.B. dem allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld, der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, und politischen Entwicklungen. Die APT dient Tradern als Rahmen für die Bewertung von Vermögenswerten und die Bestimmung von Anlagemöglichkeiten mit überdurchschnittlichen Renditechancen.
Vorteile, von „Arbitrage Pricing Theory (APT)“:
Die Vorteile der „Arbitrage Pricing Theory“ sind:
- Mehrere Faktoren: Die APT berücksichtigt mehrere Faktoren, die den Preis eines Vermögenswerts beeinflussen, und ermöglicht so eine umfassendere Bewertung des Vermögenswerts.
- Flexibilität: Die APT ist flexibel und kann auf verschiedene Vermögenswerte und Branchen angepasst werden, was es ermöglicht, Vermögenswerte in unterschiedlichen Märkten zu bewerten.
- Überdurchschnittliche Renditechancen: Die APT hilft Tradern, überdurchschnittliche Renditechancen zu identifizieren, indem es Vermögenswerte bewertet, die unterbewertet sind oder von denen erwartet wird, dass sie ihren Wert im Laufe der Zeit steigern werden.
- Risikomanagement: Die APT kann auch bei der Risikobewertung und dem Risikomanagement von Anlagen helfen, indem sie die Auswirkungen von Marktfaktoren auf den Preis eines Vermögenswerts beurteilt.
- Fundierte Entscheidungen: Die APT bietet Tradern eine wissenschaftliche Basis für ihre Entscheidungen, die auf einer fundierten Analyse von Marktdaten und anderen relevanten Faktoren beruht.
„Arbitrage Pricing Theory“ Beispiel:
Ein Beispiel für die Anwendung der „Arbitrage Pricing Theory“ könnte folgendermaßen aussehen:
- Ein Trader möchte beurteilen, ob es lohnenswert ist, in eine Aktie eines Pharmaunternehmens zu investieren. Die APT sagt, dass der Preis dieser Aktie von mehreren Faktoren beeinflusst wird, wie z.B. dem allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld, der Entwicklung des Pharmasektors und politischen Entwicklungen.
- Der Trader beginnt damit, die aktuelle wirtschaftliche Lage und die Entwicklung des Pharmasektors zu bewerten und stellt fest, dass beide Faktoren positiv sind. Als Nächstes untersucht er politische Entwicklungen und stellt fest, dass es im Moment keine politischen Risiken gibt, die die Entwicklung des Pharmasektors beeinträchtigen könnten.
- Basierend auf seiner Analyse schließt der Trader, dass die Aktie des Pharmaunternehmens unterbewertet ist und dass es eine überdurchschnittliche Renditechance gibt. Er beschließt daher, in die Aktie zu investieren.
Wenn sich die wirtschaftliche Lage, die Entwicklung des Pharmasektors und politische Entwicklungen so entwickeln, wie erwartet, ist es wahrscheinlich, dass sich der Wert der Aktie im Laufe der Zeit steigern wird, was dem Trader eine überdurchschnittliche Rendite bringen wird.
„Arbitrage-Pricing-Theory“ im Vergleich:
Die „Arbitrage Pricing Theory“ kann mit anderen Finanztheorien, wie der „Capital Asset Pricing Model (CAPM)“ und der „Fama-French Three-Factor Model„, verglichen werden. Hier sind einige der wichtigsten Unterschiede:
- Anzahl der beeinflussenden Faktoren: Im Vergleich zur CAPM, die nur einen Faktor (das systematische Risiko) berücksichtigt, berücksichtigt die APT mehrere Faktoren, die den Preis eines Vermögenswerts beeinflussen.
- Flexibilität: Die APT ist flexibler als die CAPM und kann auf unterschiedliche Vermögenswerte und Branchen angepasst werden, während die CAPM nur für die Bewertung von Aktien geeignet ist.
- Bewertungsbasis: Die APT beruht auf der Annahme, dass der Preis eines Vermögenswerts von mehreren Faktoren abhängt, während die CAPM auf der Annahme basiert, dass der Preis einer Aktie von ihrem systematischen Risiko bestimmt wird.
- Empirische Stützung: Das „Fama-French Three-Factor Model“ ist das am besten unterstützte Modell von den dreien, da es auf umfangreichen empirischen Daten basiert, während die APT und die CAPM auf weniger umfassenden Daten basieren.
In der Praxis werden diese Modelle oft kombiniert oder miteinander verglichen, um eine umfassendere Bewertung von Vermögenswerten zu ermöglichen. Es ist wichtig zu beachten, dass keines dieser Modelle perfekt ist und dass es immer Unsicherheiten bei der Bewertung von Vermögenswerten gibt.
„Arbitrage Pricing Theory (APT)“ Berechnung:
Die „Arbitrage Pricing Theory“ berechnet den erwarteten Preis eines Vermögenswerts basierend auf einer Reihe von beeinflussenden Faktoren. Die Berechnung erfolgt in mehreren Schritten:
- Identifikation der beeinflussenden Faktoren: Die ersten Schritte bestehen darin, die Faktoren zu identifizieren, die den Preis des Vermögenswerts beeinflussen. Dies können Branchentrends, wirtschaftliche Indikatoren, politische Entwicklungen oder andere relevante Faktoren sein.
- Schätzung der Faktor-Exposure: Nach der Identifikation der beeinflussenden Faktoren müssen die Expositionsgraden dieser Faktoren geschätzt werden, die beschreiben, wie sehr der Preis des Vermögenswerts von jedem Faktor beeinflusst wird.
- Berechnung des erwarteten Preises: Sobald die Expositionsgrade bekannt sind, kann die APT-Formel verwendet werden, um den erwarteten Preis des Vermögenswerts zu berechnen:
E (P) = β_0 + β_1 * F_1 + β_2 * F_2 + … + β_n * F_n
wobei E (P) der erwartete Preis des Vermögenswerts ist, β_0 die Konstante ist, β_1 bis β_n die Expositionsgrade für jeden Faktor sind und F_1 bis F_n die jeweiligen Faktoren sind.
- Überprüfung des erwarteten Preises: Nach der Berechnung des erwarteten Preises kann dieser mit dem tatsächlichen Marktpreis verglichen werden, um zu beurteilen, ob der Vermögenswert unter- oder überbewertet ist.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Berechnung des erwarteten Preises auf einer Reihe von Annahmen und Schätzungen basiert, die nicht immer zutreffend sind. Daher ist es wichtig, die Ergebnisse der APT-Berechnung sorgfältig zu interpretieren und zu überprüfen.
Fazit:
Die „Arbitrage Pricing Theory“ (APT) ist eine finanzwissenschaftliche Theorie, die den erwarteten Preis eines Vermögenswerts anhand einer Reihe von beeinflussenden Faktoren berechnet. Die Berechnung erfolgt durch die Identifikation und Schätzung der Expositionsgrade dieser Faktoren und Verwendung einer spezifischen Formel. Die APT kann verwendet werden, um zu beurteilen, ob ein Vermögenswert unter- oder überbewertet ist.
Mit freundlichen Grüßen