Was ist „Black-Litterman-Model“ ?

„Black-Litterman-Model“ ist ein quantitatives Modell im Bereich des Portfolio-Managements, das dazu verwendet wird, die Erwartungen von Investoren zu berücksichtigen und eine bessere Vorhersage über die zukünftigen Renditen von Vermögenswerten zu treffen.

Es wurde von Fisher Black und Robert Litterman entwickelt und kombiniert die traditionelle Markt-Effizienz-Hypothese mit subjektiven Überzeugungen der Investoren, um eine optimierte Portfolio-Gewichtung bereitzustellen.

Vorteile von „Black-Litterman-Model“:

Das „Black-Litterman-Model“ bietet mehrere Vorteile im Trading:

• Berücksichtigung von Investoren-Überzeugungen: Das Modell ermöglicht es Investoren, ihre subjektiven Überzeugungen über die zukünftigen Marktentwicklungen in das Portfolio-Management einzubeziehen.
• Verbesserte Portfolio-Diversifikation: Das Modell führt zu einer besseren Diversifikation des Portfolios, da es die Märkte aus unterschiedlichen Perspektiven betrachtet.
• Überwindung von Markt-Effizienz-Hypothese: Die traditionelle Markt-Effizienz-Hypothese besagt, dass es keine Möglichkeit gibt, den Markt zu schlagen. Das Black-Litterman-Modell überwindet diese Hypothese, indem es subjektive Überzeugungen in die Portfolio-Optimierung einbezieht.
• Verbesserte Vorhersagen über zukünftige Renditen: Das Modell kombiniert die Marktdaten mit subjektiven Überzeugungen, um eine bessere Vorhersage über die zukünftigen Renditen von Vermögenswerten zu treffen.

Insgesamt bietet das „Black-Litterman-Model“ eine flexible und effektive Methode zur Portfolio-Optimierung, die den Investoren ermöglicht, ihre Überzeugungen in das Portfolio-Management einzubeziehen.

„Black-Litterman Model“ Beispiel:

Ein Beispiel für das Anwenden des Black-Litterman-Modells im Krypto-Trading könnte folgendermaßen aussehen:

• Sammlung von Daten: Zunächst werden Daten über die Vergangenheit und die aktuelle Performance verschiedener Kryptowährungen gesammelt.
• Festlegung der Überzeugungen: Der Investor legt seine subjektiven Überzeugungen über die zukünftige Performance von Kryptowährungen fest. Beispielsweise könnte der Investor glauben, dass die Kryptowährung X in den nächsten 6 Monaten um 20% steigen wird, während die Kryptowährung Y um 10% fallen wird.
• Integrierung von Überzeugungen in das Portfolio: Die Überzeugungen werden dann in das Portfolio-Modell integriert, um eine optimierte Portfolio-Gewichtung zu erhalten.
• Umsetzung der Strategie: Die optimierte Portfolio-Gewichtung wird dann in den Handel umgesetzt, indem man entsprechende Investitionen in Kryptowährungen tätigt.
• Überwachung und Anpassung: Das Portfolio wird regelmäßig überwacht und angepasst, um sicherzustellen, dass es den Marktentwicklungen und den Überzeugungen des Investors entspricht.

Dies ist ein grundlegendes Beispiel für die Anwendung des „Black-Litterman-Model“ im Krypto-Trading. Es ist wichtig zu beachten, dass es mehrere Varianten des Modells gibt und dass es auch von Faktoren wie dem Risikoappetit des Investors und den Marktbedingungen beeinflusst wird.

„Black-Litterman Model“ im Vergleich:

Das „Black-Litterman-Model“ kann mit anderen Modellen im Trading verglichen werden, wie z.B.:

• Markowitz-Modell: Das Markowitz-Modell ist eines der ältesten quantitativen Modelle im Portfolio-Management und beruht auf der Idee, dass Risiko und Rendite miteinander korrelieren. Im Gegensatz dazu berücksichtigt das Black-Litterman-Modell nicht nur historische Daten, sondern auch subjektive Überzeugungen.
• Kapitalmarkt-Theorie: Die Kapitalmarkt-Theorie ist ein Modell, das die Beziehung zwischen Risiko und Rendite auf den Kapitalmärkten beschreibt. Im Gegensatz dazu berücksichtigt das Black-Litterman-Modell auch subjektive Überzeugungen, was es flexibler und anpassungsfähiger macht.
• Effizienten Markt-Hypothese: Die Effizienten Markt-Hypothese besagt, dass es keine Möglichkeit gibt, den Markt zu schlagen, da alle verfügbaren Informationen bereits im aktuellen Preis enthalten sind. Im Gegensatz dazu berücksichtigt das Black-Litterman-Modell auch subjektive Überzeugungen, was es ermöglicht, bessere Vorhersagen über die zukünftigen Renditen von Vermögenswerten zu treffen.

Insgesamt unterscheidet sich das „Black-Litterman-Model“ von anderen Modellen im Trading dadurch, dass es eine Kombination aus historischen Daten und subjektiven Überzeugungen verwendet, um eine optimierte Portfolio-Gewichtung zu erhalten. Dies macht es flexibler und anpassungsfähiger im Vergleich zu anderen Modellen.

„Black-Litterman-Model“ Berechnung:

Das „Black-Litterman-Model“ wird auf folgende Weise berechnet:

• Festlegung der Überzeugungen: Der Investor legt seine subjektiven Überzeugungen über die zukünftigen Renditen von Vermögenswerten fest. Diese Überzeugungen können in Form von Erwartungswerten ausgedrückt werden.
• Berechnung des equilibrium return vector“ (ERV): Der equilibrium return vector (ERV) ist ein Vektor, der die durchschnittlichen Renditen von Vermögenswerten auf dem Markt beschreibt. ERV kann berechnet werden als: ERV = (1/T) * Σ Pi * Ri, wobei T die Anzahl der Zeitpunkte ist, Pi die Marktgewichtungen von Vermögenswerten und Ri die Renditen von Vermögenswerten.
• Integrierung von Überzeugungen: Die subjektiven Überzeugungen werden dann in das Modell integriert, indem man sie als Abweichungen vom ERV ausdrückt.
• Berechnung der gewichteten Überzeugungen: Die gewichteten Überzeugungen werden berechnet, indem man eine Gewichtungsmatrix verwendet, die das Vertrauen des Investors in seine Überzeugungen beschreibt.
• Berechnung des neuen return vector (NRV): Der neue return vector (NRV) wird berechnet als: NRV = ERV + λ * W * (Ü – ERV), wobei λ ein Gewichtungsfaktor ist, W die Gewichtungsmatrix und Ü die gewichteten Überzeugungen.
• Berechnung des kovarianz-Matrix: Die Kovarianz-Matrix beschreibt die Abhängigkeiten zwischen den Renditen von Vermögenswerten.
• Berechnung der optimierten Portfolio-Gewichtung: Die optimierte Portfolio-Gewichtung wird berechnet als diejenige, die das Portfolio-Risiko minimiert, während es das Portfolio-Return maximiert. Dies kann mit einer Optimierungsformel berechnet werden, z.B. mit der Markowitz-Formel.

Dies ist ein grober Überblick darüber, wie das „Black-Litterman-Model“ berechnet wird. Es ist wichtig zu beachten, dass es mehrere Varianten des Modells gibt und dass es auch von Faktoren wie dem Risikoappetit des Investors und den Marktbedingungen beeinflusst wird.

Fazit:

Das „Black-Litterman-Model“ ist ein Portfolio-Optimierungsmodell, das es Investoren ermöglicht, ihre subjektiven Überzeugungen über zukünftige Renditen von Vermögenswerten zu integrieren und ein Portfolio zu erstellen, das ihren Anforderungen entspricht. Es berücksichtigt sowohl den Markt als auch die Überzeugungen des Investors und bietet somit eine integrierte Ansicht.

Es wird häufig im traditionellen Finanzsektor und in jüngster Zeit auch im Krypto-Trading verwendet. Obwohl es ein komplexes Modell ist, kann es Investoren bei der Portfolio-Optimierung unterstützen, indem es ihnen eine bessere Kontrolle über ihre Portfolios und ihre Rendite-Erwartungen bietet.

Mit freundlichen Grüßen