Was ist „Carhart Four Factor Model“ ?

„Carhart Four Factor Model“ (deutsch: „Carhart Vier-Faktor-Modell„) ist ein Modell zur Bewertung von Aktienportfolios, das auf der Überlegung basiert, dass Aktienrenditen von vier Faktoren beeinflusst werden: Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität. Es wurde von Matthew Carhart im Jahr 1997 vorgestellt und ist eine Erweiterung des Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Das „Carhart Four Factor Model“ dient als Werkzeug zur Überprüfung der Performance von Aktienportfolios und zur Identifizierung von Faktoren, die die Rendite eines Portfolios beeinflussen können.

Vorteile von „Carhart Four Factor Model“:

Das „Carhart Four Factor Model“ bietet folgende Vorteile im Trading:

• Erklärung der Renditen: Das Modell hilft, die Renditen von Aktienportfolios besser zu verstehen, indem es die Auswirkungen von Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität auf die Renditen quantifiziert.
• Überprüfung der Portfolio-Performance: Das Modell ermöglicht es, die Performance von Aktienportfolios zu überprüfen, indem es die tatsächlichen Renditen mit den erwarteten Renditen vergleicht.
• Identifikation von Performance-Treibern: Das Modell hilft bei der Identifikation von Faktoren, die die Performance von Aktienportfolios beeinflussen, und ermöglicht es, die Über- oder Unterperformance von Portfolios zu erklären.
• Verwendung als Entscheidungshilfe: Das Modell kann als Entscheidungshilfe verwendet werden, um zu entscheiden, welche Aktien in ein Portfolio aufgenommen werden sollen, um die erwarteten Renditen zu maximieren.
• Vergleich mit anderen Portfolios: Das Modell ermöglicht es, die Performance von Aktienportfolios mit anderen Portfolios zu vergleichen, indem es die Auswirkungen von Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität berücksichtigt.

„Carhart Four Factor Model“ Beispiel:

Ein Beispiel für das Anwenden des „Carhart Four Factor Model“ könnte folgendermaßen aussehen:

1. Angenommen, Sie sind Portfolio-Manager und möchten die Performance Ihres Portfolios überprüfen. Sie nutzen das „Carhart Four Factor Model“, um die tatsächlichen Renditen Ihres Portfolios mit den erwarteten Renditen zu vergleichen.
2. Sie sammeln Daten zu Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität für die Aktien, die in Ihrem Portfolio enthalten sind, und berechnen die erwarteten Renditen unter Berücksichtigung dieser Faktoren. Dann vergleichen Sie die erwarteten Renditen mit den tatsächlichen Renditen Ihres Portfolios.
3. Wenn Sie feststellen, dass Ihr Portfolio eine höhere Rendite erzielt hat als erwartet, können Sie untersuchen, welcher Faktor oder welche Kombination von Faktoren dazu beigetragen hat. Wenn Sie beispielsweise feststellen, dass Ihr Portfolio eine höhere Rendite aufgrund einer überdurchschnittlichen Wertorientierung erzielt hat, können Sie entscheiden, mehr in diese Richtung zu investieren, um Ihre erwarteten Renditen zu erhöhen.

Auf diese Weise kann das „Carhart Four Factor Model“ als Werkzeug zur Überprüfung und Optimierung der Portfolio-Performance verwendet werden.

„Carhart Four-Factor Model“ im Vergleich:

Das „Carhart Four Factor Model“ kann mit anderen Methoden zur Bewertung von Aktienportfolios verglichen werden, wie zum Beispiel:

• Capital Asset Pricing Model (CAPM): Das CAPM ist ein Modell, das die Renditen von Aktienportfolios aufgrund des Marktrisikos erklärt. Im Gegensatz dazu berücksichtigt das „Carhart Four Factor Model“ zusätzlich die Auswirkungen von Größe, Wert und verzögerter Liquidität auf die Renditen.
• Fama-French Three Factor Model: Das Fama-French Three Factor Model ist ein Modell, das die Renditen von Aktienportfolios aufgrund von Marktrisiko, Größe und Wert erklärt. Im Gegensatz dazu berücksichtigt das „Carhart Four Factor Model“ zusätzlich die Auswirkungen von verzögerter Liquidität auf die Renditen.
• Arbitrage Pricing Theory (APT): Die APT ist eine Theorie, die besagt, dass die Renditen von Aktienportfolios aufgrund einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst werden, die auf unterschiedliche Weise ausgewogen sein müssen. Im Gegensatz dazu beschränkt sich das „Carhart Four Factor Model“ auf die Überlegung, dass die Renditen von vier spezifischen Faktoren beeinflusst werden.

Alle diese Modelle haben ihre Stärken und Schwächen und können in Abhängigkeit von den Anforderungen und Zielen eines Portfolio-Managers verwendet werden. Es ist wichtig zu beachten, dass keines dieser Modelle perfekt ist und dass es immer Unsicherheiten und Unbekannte gibt, die die tatsächlichen Renditen beeinflussen können.

„Carhart Four Factor Model“ Berechnung:

Das „Carhart Four Factor Model“ berechnet die erwarteten Renditen eines Aktienportfolios unter Berücksichtigung von vier Faktoren: Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität. Die Formel für das „Carhart Four Factor Model“ lautet:

Erwartete Rendite = α + β1 (Marktrisiko) + β2 (Größe) + β3 (Wert) + β4 (verzögerter Liquidität) + ε

In dieser Formel repräsentiert:

• α: die Unterrendite, die nicht durch die vier Faktoren erklärt werden kann.
• β1, β2, β3, β4: die Regressionskoeffizienten, die die Auswirkungen von Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität auf die Renditen des Portfolios beschreiben.
• ε: der Fehlerterm, der die Abweichungen der tatsächlichen Renditen von den erwarteten Renditen beschreibt.

Um das „Carhart Four Factor Model“ anzuwenden, müssen Sie Daten für die vier Faktoren sammeln und berechnen und dann eine Regression durchführen, um die Regressionskoeffizienten (β1, β2, β3, β4) zu bestimmen. Sobald Sie die Regressionskoeffizienten bestimmt haben, können Sie die erwarteten Renditen für ein bestimmtes Portfolio berechnen, indem Sie die bekannten Werte für Marktrisiko, Größe, Wert und verzögerter Liquidität in die obige Formel einsetzen.

Fazit:

Das „Carhart Four Factor Model“ ist ein Finanzmodell, das die erwarteten Renditen von Aktienportfolios berechnet. Es berücksichtigt vier Faktoren: Marktrisiko, Größe, Wert und „lagged liquidity“ (verzögerter Liquidität). Die Formel für das Modell ist eine Regressionsgleichung, in der die Auswirkungen der vier Faktoren auf die Renditen des Portfolios beschrieben werden.

Das Modell wird oft mit anderen Methoden zur Berechnung der erwarteten Renditen von Aktienportfolios verglichen. Es ist ein weit verbreitetes Instrument in der Finanzbranche und wird häufig von Anlegern und Portfoliomanagern verwendet.

Mit freundlichen Grüßen