„Time Weighted Return (TWR)“ oder „zeitgewichtete Rendite“ ist eine Methode zur Berechnung der Rendite einer Anlage, die darauf abzielt, die Auswirkungen von Ein- und Auszahlungen während des Anlagezeitraums zu eliminieren. Die TWR-Methode berücksichtigt nicht den Einfluss von externen Faktoren wie Steuern und Gebühren und konzentriert sich ausschließlich auf die reinen Renditen der Anlage.
Im Trading wird die TWR-Methode häufig verwendet, um die Rendite von Fondsmanagern und Vermögensverwaltern zu messen, da sie ein objektives Maß für die Performance einer Anlage bietet, das unabhängig von den Ein- und Auszahlungen des Investors ist.
Die TWR wird berechnet, indem die Renditen für jeden Zeitraum zwischen Ein- und Auszahlungen gewichtet und anschließend aggregiert werden. Dadurch wird eine genaue Darstellung der Anlageperformance über den gesamten Zeitraum erreicht, wobei alle Perioden gleich gewichtet werden.
Vorteile/Nachteile von „Time Weighted Return (TWR)“:
Es gibt verschiedene Vor- und Nachteile der Verwendung von „Time Weighted Return“ (TWR) im Trading:
Vorteile:
- Eliminierung von Ein- und Auszahlungen: Die TWR-Methode eliminiert den Einfluss von Ein- und Auszahlungen auf die berechnete Rendite, wodurch eine objektive Messung der Anlageperformance möglich ist.
- Vergleichbarkeit: Da die TWR-Methode alle Anlageperioden gleich gewichtet, ist sie ideal zur Vergleichbarkeit von Anlagen und Fonds geeignet.
- Präzision: Die TWR-Methode bietet eine präzise Darstellung der Rendite der Anlage, da sie nicht durch externe Faktoren wie Steuern und Gebühren beeinflusst wird.
Nachteile:
- Anfälligkeit für Verzerrungen: Die TWR-Methode kann aufgrund ihrer Gewichtungsmethode anfällig für Verzerrungen sein, insbesondere wenn die Anlageperioden unterschiedlich lang sind.
- Vernachlässigung externer Faktoren: Die TWR-Methode berücksichtigt nicht die Auswirkungen von externen Faktoren wie Steuern und Gebühren auf die Anlageperformance, was zu einer Verzerrung der Rendite führen kann.
- Schwierigkeiten bei der Umsetzung: Die Berechnung der TWR erfordert eine genaue Aufzeichnung von Ein- und Auszahlungen, was in der Praxis schwierig sein kann.
Insgesamt ist die TWR-Methode eine nützliche Methode zur Messung der Rendite von Anlagen im Trading, aber sie hat ihre Vor- und Nachteile und sollte mit anderen Messmethoden wie dem „Money Weighted Return (MWR)“ verglichen werden, um ein vollständiges Bild der Anlageperformance zu erhalten.
„Time-Weighted-Return (TWR)“ Beispiel:
Hier ist ein Beispiel zur Berechnung des „Time Weighted Return“ (TWR) im Trading:
Angenommen, Sie investieren 10.000 Euro in einen Fonds am 1. Januar. Der Fonds erzielt im ersten Quartal eine Rendite von 5%, im zweiten Quartal eine Rendite von 8% und im dritten Quartal eine Rendite von -2%. Am Ende des dritten Quartals ziehen Sie 2.000 Euro aus dem Fonds ab. Im vierten Quartal erzielt der Fonds eine Rendite von 3%.
Die Berechnung des TWR erfolgt in zwei Schritten:
Schritt 1: Berechnung der Renditen für jeden Zeitraum zwischen Ein- und Auszahlungen
- Q1: (10.000 x 5%) + 10.000 = 10.500
- Q2: (10.500 x 8%) + 10.500 = 11.340
- Q3: (11.340 x -2%) + 11.340 = 11.116,20
- Q4: (11.116,20 x 3%) + 11.116,20 – 2.000 = 9.972,56
Schritt 2: Gewichtete Aggregation der Renditen
Die gewichtete Aggregation der Renditen erfolgt, indem jede Rendite mit dem Zeitanteil der Anlageperiode gewichtet wird. Im vorliegenden Beispiel dauert das erste Quartal 3 Monate, das zweite Quartal 3 Monate, das dritte Quartal 3 Monate und das vierte Quartal 3 Monate.
- TWR = [(11.340/10.000) x (11.116,20/11.340) x (9.972,56/11.116,20)] – 1 = 0,0232 oder 2,32%
Daher beträgt die Time Weighted Return (TWR) im vorliegenden Beispiel 2,32%.
„Time Weighted Return (TWR)“ im Vergleich:
„Time Weighted Return (TWR)“ ist eine Methode zur Messung der Performance von Investitionen, die auf der Aufteilung der Performance in separate Perioden basiert. Im Gegensatz dazu gibt es im Trading verschiedene andere Methoden zur Messung der Performance, die je nach Handelsstrategie und Marktbedingungen eingesetzt werden können. Hier sind einige Beispiele:
- Annualized Return: Diese Methode berechnet die jährliche Rendite einer Investition, indem sie die Rendite über einen bestimmten Zeitraum (z. B. ein Jahr) auf einen Jahreszeitraum hochrechnet. Diese Methode ist besonders nützlich, wenn die Investitionsperiode kürzer als ein Jahr ist.
- Holding Period Return (HPR): Diese Methode berechnet die Rendite einer Investition über einen bestimmten Zeitraum, einschließlich Dividendenzahlungen und Kapitalgewinnen. Die HPR wird oft bei kurzfristigen Trading-Strategien eingesetzt, bei denen der Anleger eine Aktie oder einen Vermögenswert für eine begrenzte Zeit hält.
- Sharpe Ratio: Diese Methode misst das Verhältnis von Rendite zu Risiko einer Investition. Es berücksichtigt sowohl die Höhe der Rendite als auch die Volatilität der Investition. Eine höhere Sharpe Ratio bedeutet, dass die Investition eine höhere Rendite im Verhältnis zum Risiko erzielt hat.
- Sortino Ratio: Die Sortino Ratio ist ähnlich wie die Sharpe Ratio, berücksichtigt jedoch nur die Abwärtsvolatilität. Es misst das Verhältnis von Rendite zu Abwärtsrisiko einer Investition und ist nützlich bei Trading-Strategien, bei denen das Abwärtsrisiko minimiert werden soll.
- Maximum Drawdown: Diese Methode misst den größten Verlust, den eine Investition während eines bestimmten Zeitraums erlitten hat. Sie ist nützlich, um das Risiko einer Investition zu bewerten und kann bei der Festlegung von Stop-Loss-Levels bei Trading-Strategien helfen.
Insgesamt gibt es viele verschiedene Methoden zur Messung der Performance von Investitionen und Trading-Strategien. Die Wahl der Methode hängt von der Art der Investition, der Strategie und den spezifischen Zielen des Anlegers ab.
„Time Weighted Return (TWR)“ Berechnung:
Die Berechnung des „Time Weighted Return (TWR)“ erfordert die Aufteilung der Performance in separate Perioden und berücksichtigt dabei die Größe und Dauer jeder Periode.
Die Formel für die Berechnung des TWR lautet:
- TWR = (1 + r1) * (1 + r2) * … * (1 + rn) – 1
wobei:
- r1, r2, … rn die Renditen der einzelnen Perioden sind
- n die Anzahl der Perioden ist
Um ein Beispiel zu geben: Angenommen, eine Investition hat in den ersten drei Monaten eine Rendite von 5%, im vierten Monat eine Rendite von -3% und in den letzten zwei Monaten eine
Rendite von 7%. Die Berechnung des TWR würde folgendermaßen aussehen:
- TWR = (1 + 0,05) * (1 + 0,05) * (1 + 0,05) * (1 – 0,03) * (1 + 0,07) * (1 + 0,07) – 1
- TWR = 0,1527 oder 15,27%
Der TWR ist ein nützliches Instrument zur Messung der Performance von Investitionen, insbesondere bei Investitionen, die über verschiedene Perioden hinweg durchgeführt werden.
Fazit:
Die Time Weighted Return (TWR) Methode ist eine nützliche Methode zur Messung der Rendite einer Anlage im Trading. Sie eliminiert den Einfluss von Ein- und Auszahlungen auf die Rendite und bietet eine präzise Darstellung der Anlageperformance.
Die TWR-Methode ist ideal zur Vergleichbarkeit von Anlagen und Fonds geeignet. Es gibt jedoch auch Nachteile, wie die Anfälligkeit für Verzerrungen, die Vernachlässigung externer Faktoren und Schwierigkeiten bei der Umsetzung.
Die TWR-Methode sollte mit anderen Messmethoden wie dem Money Weighted Return (MWR) verglichen werden, um ein vollständiges Bild der Anlageperformance zu erhalten.
Mit freundlichen Grüßen
